Duração (da duração em inglês - "duração") é um termo financeiro que caracteriza o tempo médio ponderado para o recebimento de pagamentos. É usado para calcular a renda dos títulos. No cálculo, os valores descontados desses fluxos de pagamento são usados. Se um ativo é considerado uma função da renda, a duração é uma medida de sensibilidade à sua diminuição ou aumento no nível de preços. Um uso tão duplo desse termo geralmente cria confusão. Portanto, neste artigo, tentaremos entender o significado econômico desse conceito, bem como suas características.
Definição do termo
A rigor, duração é o prazo médio ponderado para o recebimento de fluxos de pagamento. Foi esse significado que Frederick Macaulay quis dizer quando o introduziu pela primeira vez em uso científico. Duração é o valor médio do total de pagamentos de um título, desde hoje até o final de seu pagamento. O cálculo deste indicador é racional para fluxos de caixa fixos. Em termos simples, a duração de um título é igual ao número de anos alocados para seu resgate, ou seja, esse valor é de zero ao final do prazo.
O que é uma duração modificada?
O segundo significado desse termo também é usado na vida cotidiana econômica. Nesse caso, a duração é uma alteração percentual nos preços em resposta a uma diminuição ou aumento da renda. Esse indicador é aplicado a instrumentos financeiros sensíveis a mudanças nos juros com fluxos de caixa variáveis. É usado com mais frequência do que a fórmula de duração de Macaulay.
Classificação de títulos
Este tipo de títulos é usado junto com os estoques. O título indica que o proprietário pagou os fundos e confirma a obrigação do emissor de reembolsá-los, bem como uma certa porcentagem no prazo. Esses títulos são frequentemente usados para cobrir o déficit do orçamento do estado. Aloque hipotecas e títulos não garantidos. O primeiro tipo é mais confiável, pois, se as condições de reembolso dos fundos não forem cumpridas, o emissor perde a propriedade de sua propriedade em favor do detentor desse título. Dependendo do prazo de vencimento, os títulos de curto, médio e longo prazo são diferenciados. Por tipo de emissor - estadual, municipal, corporativo e estrangeiro. Dependendo da ordem de propriedade - registrada e portadora. Os títulos revogáveis podem ser resgatados antes do previsto, com ou sem prêmio. O direito de retorno permite que o detentor de valores mobiliários receba seu valor nominal do emissor antes do prazo. Também existem títulos estendidos e diferidos. Os primeiros dão ao investidor o direito de continuar recebendo juros por um certo tempo após o prazo inicial. Estes últimos concedem ao emissor o direito de adiar o pagamento de sua dívida.
Conceito de aplicação
Na maioria dos casos, os indicadores dos dois tipos de duração são próximos, se não iguais. E isso pode ser usado na tomada de decisões financeiras importantes. Por exemplo, a duração de um título sob Macaulay é de aproximadamente 10 anos (esse é o período para o pagamento integral). Isso significa que a sensibilidade dos preços é de cerca de 10%.
Cálculo de indicadores
A duração de Macaulay, ou o período ponderado para recebimento de fluxos de pagamento, é calculado com base em três indicadores. Entre eles estão:
- PVi é o valor atual do i-ésimo fluxo do ativo;
- ti - tempo em anos até que uma certa parte do dinheiro seja recebida;
- V é o valor atual dos ganhos futuros do ativo.
A fórmula neste caso é a seguinte: ∑ti x PVi: V.
Riscos de títulos
Quanto maior o retorno estimado dos ativos, maior a quantidade de perda se algo der errado. Para os participantes do mercado financeiro, o risco é a principal fonte de renda. Questões básicas e secundárias relacionadas a títulos são destacadas. O risco de crédito está associado ao fato de o emissor falir. O estado pode reestruturar o pagamento de títulos, como a Grécia fez durante um incumprimento recente. O segundo risco está associado à falta de liquidez. Isso significa que o preço de venda pode ser menor que a compra. Os básicos também incluem o risco associado às taxas de juros. Com o aumento, os preços dos títulos caem. Portanto, neste momento, é extremamente inútil vendê-los. Finalmente, o risco de retornos declinantes devido à volatilidade das taxas de câmbio é importante.
